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但是资产泡沫总有破灭的时候，坏的加杠杆也终究难以为继，日本经济在疯狂加杠杆下积累了大量的风险，繁荣的表象背后埋藏着巨大的危机。在股市与房市双重泡沫的压力下，日本政府选择了主动挤泡沫，并且采取了非常严厉的行政措施，调整了税收和货币政策，最终股票泡沫和房地产泡沫先后破灭。

关起门来以邻为祸，解决不了问题，只会加重问题。世界各国应当携手改善全球经济体系，积极调整国内的政策，做大蛋糕的同时，分配好蛋糕，实现形成可持续的、包容的发展。习近平主席多次强调，中国开放的大门不会关闭，只会越开越大。中国推动更高水平开放的脚步不会停止，中国推动建设开放型世界经济的脚步不会停，中国推动构建人类命运共同体的脚步不会停止。一个更加开放的中国，在与世界形成良性互动中，即将推动中国与世界共同进步繁荣。

在面临外部需求减少的冲击时，中国应该一方面适度提高国内需求，另一方面也要加快过剩产能的出清。中国应该通过杠杆率较低的政府部门和居民部门承接杠杆转移的同时，降低非金融企业部门的杠杆率。但是中国最终却是非金融企业部门、居民部门和政府部门三者同时快速加杠杆，将宏观杠杆率推至了偏高的境地。非金融企业部门、居民部门和政府部门的杠杆率分别由2008年底的96.3%、17.9%和27.1%快速上升至2016年中的166.9%、41.7%和43.4%，宏观杠杆率也从141.3%上升至251.9%。

如果经济中对冲性融资等好的加杠杆占主体，则经济是健康和稳健的；而如果部分投机性融资以及庞氏融资等坏的加杠杆占比过大，则经济金融体系将会变得非常脆弱，危机可能一触即发，迎来“明斯基时刻”。1.1.2 引发危机的三个阶段凯恩斯所说的“动物精神”支配着经济中的各个参与主体，因此在经济的加杠杆周期中，总是存在由好的加杠杆向坏的加杠杆转变的不良倾向。对冲性融资等好的加杠杆占比越来越低，而部分投机性融资以及庞氏融资等坏的加杠杆占比越来越高，直到有一天加杠杆周期走到尽头，经济掉头向下，进入去杠杆周期。

虽然出口仍是关键，但还要靠中国需求。2018年上半年日本出口高达40.13万亿日元，同比增长6.2%，就在于半导体等相关产品对华出口暴增。其实说到底，日本经济由于国土面积小、人口老龄化、资源禀赋不足等天然短板，决定了只能纵向运动，以相当发达的高端制造形成结构上的纵向长板，这也是为何日本企业多隐形冠军的原因。

新京报记者 陈琳责任编辑：范斯腾作者：王海璐特斯拉正在陆续关闭中国市场位于购物中心等豪华地段的体验店。投中网了解到，负责门店选址的部门多位员工已被裁撤，原业务由充电部门接管。截止到目前，特斯拉位于北京朝阳大悦城、上海浦东嘉里中心的两家体验店已经关闭。朝北大悦城的门店暂时被吉利旗下“领克”接管。一位接近特斯拉的人士告诉投中网，未来特斯拉将逐步关闭位于商业中心的门店，合约到期后或将不再续约。