红杏中华第一人社区

“身体会冷的，快点过来”，百合子爬到床上呼喊丈夫，然后握着他的手想把他拉上来，但是被泡在水里的关根治使不出力气。“这么多年，辛苦你了”。留下这句话，关根治手一松，沉入了浑浊的洪水之中。之后，水位继续上升，一直涨到站着的百合子脖子高度。不过，之后水位开始下降，百合子被前来救援的小船救起。

2 为何加杠杆：深层次机制2.1 财政或准财政主体的稳增长职责2.2 委托-代理问题下的激励扭曲：主动举债2.3 预算软约束：融资需求过旺与信贷资源错配2.4 缺乏长效机制：房地产市场过热2.5 货币宽松：影子银行快速扩张3 如何去杠杆：防化重大风险

“目前市场环境看，不利于中低资质发行人的再融资，资金链紧张的企业风险容易暴露”，财通资管方面也告诉记者，对于多元化、高杠杆、负债短期化的企业，应充分识别隐含风险并规避；除关注发行人利润表之外，更加注重现金流量的分析，认准现金流是偿债的唯一来源；此外，机构需认识到集中持有模式隐含风险较大，应更注重投资组合的分散化管理。此前买方资管机构偏重于买入债券并持有到期，今后需更注重持仓的后续跟踪，做好投后管理。

4）预计公司19、20、21年营业收入分别为1282、1429、1678亿，归母净利润265、285、373亿，对应EPS 分别为1.54、1.66、2.17元，积极看好零售转型最佳标的。关键假设及驱动因素：零售转型持续突破，业务规模实现快速增长；对公业务继续保持资产质量改善。

九大亮点认识新机场“新”在哪全球最大单体航站楼航站楼区南北约1753米，东西约1591米，航站区总建筑面积约140万平方米，成为全球最大的单体航站楼。8根C形柱实现无柱式支撑航站楼的屋顶钢结构重量4万多吨，仅用8根C形柱支撑。C形柱彼此间距200米，这些柱子所包围形成的最大空间可以放下一个水立方，保证给旅客提供最大的公共空间。

风险提示：商誉减值风险。目录正文1． 策略分析：反弹窗口已经打开6月下旬以来，在《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》、证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》向社会公开征求意见等利好下，市场逐步走出箱体，稳步上涨。就7月走势来看，6月29日G20会议取得积极进展，与此同时，市场6月习惯性下跌的季节性因素消退。整体而言，进入7月，市场上涨的时间窗口逐步打开。