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事实上，降低存款准备金率并不改变央行资产负债表规模，只是影响负债端结构，只有资产端和负债端减少才会导致资产负债表的收缩。我国央行通过降准对冲资产端变化后出现的“缩表”，其实具有扩张效应：一是补充因外汇占款等资产减少导致的流动性缺口；二是降低银行资金成本，并释放出相应的抵押品；三是提高货币乘数，扩大银行货币创造能力。因此，判断我国货币政策变动趋势，不能简单地看央行资产负债表“缩表”与否，而是要观察银行体系超额准备金水平与货币市场利率高低，以及法定准备金率对银行货币创造能力约束的变化。

与此同时，我国央行资产负债表与美国等国相比，结构差异十分明显。我国央行资产端以国外资产为主，而美联储资产端主要为本国国债。截至2018年末，我国央行资产负债表中，比重最大的资产为外汇占款，占比为57%；美联储资产负债表中，比重最大的资产为中长期名义国债，占比为51%。

责任编辑：鲍一凡沈建光：信贷数据不及预期验证货币政策转向来源： 沈建光博士宏观研究5月9日，央行发布了2019年4月社融及信贷数据报告。M1、M2有所回落。4月末M2同比增长8.5%，比上月末降0.1个百分点；M1未能保持回暖态势，同比降至2.9%，增速比上月末低1.7个百分点。

第二局，江苏女排6-9落后，蔡斌请求第一次暂停。李颖点评：“江苏队是一支不太会打逆风球的队伍，此前落败也是这样。目前，正是江苏队难受的时候，就看她们怎么来扭转。一支没有得到过冠军的队伍在冲冠时一定会遇到这样的问题，就看怎么克服。”李静发球下网，江苏将比分追至11-14，李颖点评：“浙江队在上升的时候总是出现失误，这就给了江苏女排喘息的机会。”浙江队21-15领先时，黄子忠表示：“这就是江苏队的问题，在逆风球的时候打得很简单，拦防很乱，这一局大势已去。”随后的比赛没有太多悬念，浙江队以25-17还以颜色，双方大比分站成1平。

中越政府级边界谈判机制是在中国和越南两党两国领导人关心指导下成立的，多年来一直运转良好。双方通过举行团长会晤、全体会议等就两国陆地边界和海上问题保持密切沟通。此次会议上，双方积极评价中越政府级边界谈判机制在深化务实合作、妥善管控分歧、推动中越关系健康稳定发展方面发挥的重要作用。双方也重申将继续落实好两党两国领导人重要共识，进一步加大磋商与合作力度，积极推进海上合作与共同开发，共同维护南海和平稳定，继续加强陆地边界管理和合作开发等方面的合作，造福两国和两国人民。

自上周以来，加元的走势一直表现较为强劲，油价的变动对加元的影响也在减小。而相比加拿大的零售数据，美国零售数据意外爆冷与加拿大形成了鲜明对比。上周公布的美国4月零售销售月环比录得-0.2%不如预期，且远低于前值1.6%（修正值），创今年2月以来新低。其中因美国家庭减少购买汽车和一系列其他商品，汽车销售下降1.1%为一月份以来最大降幅。此外，美国取消对了加拿大钢和铝的税，一定程度上缓解了紧张情绪，也让市场对加拿大的经济前景有了乐观的预期。从技术层面分析，该货币对受阻于61.8%回撤位1.3435，若能克服这一水平，加元则有望进一步上涨，下方支撑位为1.3365。