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对比美国来看，以代表美国公司的标普500指数为例，2011年来标普500指数总营业收入占美国GDP的比例大体在60%左右波动（图15），营业净利润占美国GDP的比例大体在4.5-5.5%之间，金融危机的时候一度跌至1%（图16）。单纯就标普500指数来看，与“A股+香港中资股”收入、净利润占中国GDP的比例有较好的可比性。

以A股+香港中资股口径为例（图18）：2018年7、8、9、10连续4个月市值占中国内地GDP比例在70%左右或以下，其中10月底跌到62%，而美国股市市值占美国GDP的比例持续在170%以上，两者之间的差额超过100个百分点，2006年中国股市牛市之前的2004-2005年，该差额的最高值不到100个百分点；2015年中国股市牛市之前2014年，该差额也没超过100个百分点。

美豆反弹，豆粕借机大涨，投资者谨慎追高。美豆开启了反弹模式，被压抑的豆粕借机大涨，中美贸易关系的紧张是其中的一个重要因素，但是我们仍然不能忽略基本面的情况。首先，美豆丰产且单产有望创历史新高，美豆丰产这也让美豆难以延续反弹的格局。其次，国内豆粕需求处于一个需求平淡期，由于非洲猪瘟疫情的影响，生猪存栏量短期难有好转。需求仍然较弱，也使得豆粕难以延续上涨的格局。随着元旦和春节的消费预期到来，生猪存栏后期有望出现增加，将带动豆粕的消费端上涨，我们继续观察生猪的存栏情况。

天翔环境表示，根据法院民事判决书的判决结果，公司须向原告偿付应付未付借款本金及利息、逾期利息、罚息、复利等；上述诉讼金额占公司最近一期经审计净资产的2.76%。逾期债务将超16亿，或存在破产风险这起败诉背后，是风雨飘摇中的天翔环境。2018年10月8日，天翔环境发布当年第一份《关于公司债务到期未能清偿的公告》，声称：“公司因资金状况紧张，致使部分债务逾期。截至本公告日，公司及子公司累计逾期债务合计金额约38135.47万元，占公司最近一期经审计的净资产的21.09%。”

具体来看，寿险公司中的国寿、太保寿、平安寿、新华、人保、泰康和太平7家龙头险企，2018年末的市场份额总和为63.1%，较2017年增加了4.7个百分点。产险公司前3家（包括人保财险、平安产险和太保产险）的市场份额总和为64.1%，较2017年提高了0.7个百分点。预计2019年在持续严监管的环境下，保险行业的集中度还会有所提升。

1、资产证券化率指标（或巴菲特指标）：股市总市值占GNP的比例（后来也常用GDP代替GNP）一般也叫资产证券化率，它我们常用的股市估值指标如PE、PB、PS等相比较，意义上比较接近于对整个国家进行PS估值（P：国内股市总市值；S：国家的GNP或GDP）。2001年巴菲特在《财富》杂志上发表的《巴菲特论股市》一文中表示：所有公开交易的股票的市值占美国GNP的比例，这个比例虽然有一定的局限性，但是在任何时候衡量股市估值水平方面可能是最佳的单一指标。也因巴菲特的原因，该指标被称为巴菲特指标。