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在这一阶段，后财政扩张时期，银行大量贷款转换为不良资产。为此，财政部出台了《关于商业银行呆、坏账和投资损失核销有关问题的通知》，剥离银行不良资产，并在2003年底通过外汇注资实施银行股改上市。除了银行坏账的教训，有利的经验在于，加上去的杠杆可以通过经济增长逐步化解。通过2003年到2007年的快速增长，我国又成功去了杠杆。从实体企业部门杠杆来看，借贷规模稳步上升，但债务/GDP比重却逐步下行。

责任编辑：桂强来源：债市覃谈摘要：前两轮财政扩张的历史经验。上世纪90年代，亚洲金融危机打断了我国经济快速增长势头。为应对如此困境，货币政策率先转向，但M2增速仍持续下滑，1998年前后财政政策基调转为积极而，财政扩张的最大支撑来自大规模发行国债，事实上实现了财政赤字的货币化。第二轮财政扩张始于2008年金融危机，国内经济结构的失衡加剧了内部风险。08年末四万亿刺激政策出台，并配合一揽子政策协同，如调降个人所得税、小微企业所得税以及消费型增值税，并大力推行“三农”政策，通过转移支付促进社会保障支出平稳增长。

不过，据CNN报道，当微塑料进一步分解为更小的微粒后，很可能被人体循环系统吸收，进而进入人体器官。此外，这些塑料在制造过程中可能有一些化学物。“当浓度足够的时候，这些化学物质能伤害甚至杀死细胞。细胞可能会被成功替代，也可能不会，蛋白质及DNA都可能受到伤害。”伦敦国王学院教授弗兰克·凯里称。

②利率债的供给放量，无论是地方债（当前）还是国债（看年末）、政策性金融债的形式，短期内会导致债市利率上行。但从过去的经验来看，势必会伴随着货币政策的放松，也就是说在处理好传导机制的“修水管”问题后，定向降准等宽松政策会继续实行。并且，在政府扩大债务规模的同时，不太可能允许利率大幅的上行，从而加重债务负担。因此，中长期来看，长端利率上行有顶。

第三、黄金支持的加密货币涌现。6月18日，Facebook公布的加密货币计划Libra，Libra 是以有内在价值的资产储备为Libra币的后盾，虽然Libra在其白皮上明确指出不会使用黄金作为支持，但在其落地过程中，不排除黄金重新会被考虑的可能性。

虽然国产品牌目前市占率均较低，但分散的市场格局也为未来国产龙头的崛起带来了机会。回顾日本和韩国化妆品行业的历史，其均经历过本土化妆品崛起、替代进口化妆品的历程。而当下我国化妆品大众市场中已呈现了韩日市场的发展特征——本土品牌的市场份额正呈现出稳步提升的趋势，并不断抢占国际品牌所占领的市场份额。在不久的将来有望出现龙头级国产化妆品企业，带领中国化妆品市场进一步走向成熟。