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2010~2016年，实体经济债务继续扩张，但此时由于产能过剩、实体投资回报率变低等问题开始显现，政府部门加杠杆成为了经济增长最重要的渠道，也正因如此，地方政府债务风险开始凸显，地方政府债务越治理，越复杂，越膨胀，并与企业部门之间存在较多关联。在举债方式上，这一时期也呈现出百花齐放的特征，由于金融创新与宽松的流动性环境，债券融资与影子银行信贷的规模出现了明显的膨胀，成为了企业与政府部门债务扩张的重要手段。

邓红辉 南方财经全媒体集团副总编辑、21世纪报系编委会总编辑14：05-14：20主题演讲：未来十年的投资方向曾 刚 中国社科院金融所银行研究室主任14：20-15：40主题演讲及对话一：险资的投资趋势对话主持：李致鸿 21世纪经济报道资深记者

为了增强竞争力，该县将城投公司市政道路、桥梁等公益性资产剥离，与此同时通过招拍挂、回购、置换等手段注入经营性资产。记者了解到，多个地方都在进行相关操作，剥离的公益性资产有两类：一类是早年间为壮大资产规模，注入到城投的学校、医院、体育场、博物馆等；另一类是置换债所对应的资产。

记者了解到，此前的地方债监管中，监管部门致力于管控融资端，但管住了平台贷款，非标起来了；管住了非标，政府购买工程建设的方式被广泛运用。27号文则同时从融资端、项目端入手，可谓“釜底抽薪”。华南某省一地级市财政局人士介绍，因为当地隐性债务规模较大，2018年以来政府性投资项目大规模调、停、缓、撤，该市基建投资增速持续下滑，今年上半年增速甚至是负的。

5月，国际金价承压下行。截至5月20日，黄金现货价格跌穿1300美元/盎司阻力位，收于1283.5美元/盎司，较4月初的1341.3美元/盎司下跌4.31%。一方面，美元指数持续走强，使得金价承压。5月20日，美元指数较4月初上涨4.17%，达到93.94的近期高位。另一方面，中东地区地缘局势风险上升，并没有对金价形成支撑。但是，中东地区地缘局势风险上升，却大幅推升了国际油价，提高了通胀预期，使得美债和美元走强，进而使得黄金承压。

很多时候，消除随机性的“确定性”，往往是以“脆弱性”为代价的。脆弱性是指在过度波动或者黑天鹅事件受损的特性。过去几年，投资者狂热追逐所谓“确定收益”的预期收益产品，人们特别喜欢各种打着这种旗号的东西，各种P2P产品、各种理财公司产品被热捧。