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王辉耀强调，值得注意的是，CPTPP的标注仍是“全面且进步”，超过一般自贸协定只为降低交易成本的目的，它还包括了对劳动和环境标准的要求，以及在知识产权、国有企业等方面的各项开放和自由贸易要求。王辉耀认为，中国加入CPTPP的最好时机是美国宣布退出TPP的时候，那时参与谈判可以对条款提出修改意见。“但现在也不晚，只要美国没回来就是很好的机会。”

拼多多（PDD.US）（1）定位：中国最大的社交电商平台（2）商业模式：在招股书的致股东信中，黄铮提到拼多多是“costco”和“迪士尼”的结合，前者代表性价比，后者代表娱乐体验。所谓社交电商，正是从这两个方面深入以形成对于传统电商的区别。

森麒麟成立于2007年12月，注册资本5.8亿元，公司位于青岛即墨，法定代表人为秦龙，主营业务是专注于半钢子午线轮胎和航空轮胎的研发、生产和销售。截至本招股签署日，秦龙直接持有发行人46.98%的股份，并通过员工持股平台青岛森宝林、青岛森忠林、青岛森玲林、青岛森伟林合计控制8.60%股份，合计控制森麒麟55.58股份，为森麒麟控股股东、实际控制人。

当然，由于试点地区实施严格的报行合一政策，当地监管部门亦就自主定价系统上线出台了非常细的验收制度和流程，目前试点地区的价格下限尚未完全突破，但是车险保费每月甚至每周的快速变动已经预示了差异化竞争的发展趋势。如果自主定价试点范围未来进一步放开，一个差异化定价和差异化经营时代将会到来，传统行业格局将发生重大变革。

同时，市场数据更是显示美国住房抵押贷款利率已经逼近5%。对此，特朗普本人想必也是有切肤之痛，过去一年间，在市场利率走高的首当其冲下，其个人名下经营的高端地产行业已经提前进入寒冬，令其个人净资产缩水了10亿美元之多。但个人身价缩水事小，美国政府财政负担因为国债收益率上升而进一步加重的状况才是特朗普所更加担心的。由于特朗普上任以来推行了减税与增加开支并重的宽松财政政策，政府赤字与债务水平也在以超乎寻常的水平增加。这令观察人士担心，长此以往下去，一场成因与当年欧债危机类似的“美债危机”可能在所难免。这一忧虑在特朗普的讲话之后开始全面发酵。

我们认为，上证A股市场见底的确认或需具备以下三个必要条件，即估值底、业绩底与政策底同时形成。本文首先谈谈估值底是否已经具备形成条件。图1：估值底部仍未到历史极端值数据来源：wind、华林证券历史的静态比较。目前沪深两市平均估值（市盈率和市净率）仍距离2013年熊市底部有一定的距离。2013年至2014年两市市盈率曾经屡次跌至12倍后出现反弹，截至2018年6月，两市市盈率在17.58倍，距离前一次低点仍有32%的下调空间。