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2017年有充足的、极其低廉的融资可用，这进一步促进了并购活动。毕竟，如果通过债务融资方式进行收购，即使是一笔高价收购交易通常也能推动每股收益数字增长。与之相比，在伯克希尔，我们是按照全股票交易方式来评价收购交易，因为要知道我们对整体负债的兴趣很低，并且我们知道将我们的很大一笔债务分配给任何一家独立企业，一般都是错误的（更不用说某些特定例外状况，比如说专门用于Clayton‘s公司贷款投资组合的债务，或用于我们受严格监管的公用事业企业的固定资产投入的债务。） 而且我们也从不将“协同效益”考虑在内，并且通常也没有发现有什么“协同效益”。

可见，产出水平对长期利率通常有较大的决定性影响，只有发生强力的政策干预时两者才会背离，但短期的背离不是常态。5.2 经济产出与股市通常认为股市是经济的晴雨表，理论上讲，经济产出水平直接影响上市公司的盈利水平，从而影响了股票的内在价值。从过去十几年名义GDP增速与上证综指的走势来看，大的趋势多数时间是匹配的，大的明显背离只在2015年发生过一次，见图表24。

这个问题是非常重要的。美国投资者每年向投资经理支付数目惊人的金钱，还往往会招致很多后续费用。总的来说，这些投资者是否能使他们的资金获得价值？投资者是否真正能从支出获得任何回报？作为我的投资对赌对手，Protégé Partners选择了五只“基金中的基金”，并预计它将超过标准普尔500指数。这不是特例。这五只基金中的基金涵盖了超过200个对冲基金。

东方证券（03958）H股现价上升8.6%，报6.73元；成交约813万股，涉资5340万元。A股（沪：600958）现价10.53元人民币，升7.34%，成交8.37亿元人民币，涉及7981万股．现价A股对H股呈溢价82.58%。日前国务院发布大湾区发展纲领，内容提及到2022年，大湾区内城市要加快融合，在新兴产业和制造业核心竞争力不断提升，数字经济迅速增长，金融等现代服务业加快发展；香港则巩固和提升国际金融、航运、贸易中心和国际航空枢纽地位，强化全球离岸人民币业务枢纽地位、国际资产管理中心及风险管理中心功能，分析指对于本港人民币结算及证券买卖有正面影响。

当暂停赴台自由行这样的小调整来到我们身边时，我们需要坦然地顺势而为。相信即使对有计划在近期自由行赴台的人来说，改变旅游计划也是很小的遗憾，不会对他们的生活方式和旅游爱好造成冲击。大陆如此大社会对暂停赴台自由行的支持，远高于台湾小社会对民进党当局敌视大陆政策的支持。这是台海问题时与势的必然体现。陆客赴台是两岸交流很多维度的缩影，民进党当局对两岸交流的破坏，这种破坏对台湾社会所造成的利益损失，都有很强的象征意义。它们传递出的强烈信息是，蔡英文和民进党的两岸政策无法作为台湾的主流政策长期持续。

市场有猜测称，天风证券后续或会继续增持恒泰证券股份，未来会像申银万国合并宏源证券，形成申万宏源一家公司一样。不过，此事在天风证券的公告中并未提及，天风证券官方也未给出明确说法。实际上，恒泰证券意欲股权转让并非首次，天风证券也并未有意向的第一个买家。2018年1月，中信国安曾意向收购恒泰证券29.94%股权，交易对手方与此次拟进行股权转让机构一致，彼时意向价格90亿元。但仅3个月后，恒泰证券又公告称，公司接获卖方与中信国安集团通知，决定终止框架协议，意味着这桩交易最终“流产”。