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图6 2018年主要指数涨跌幅（截至11月23日）图7 10月、11月的反弹中小盘股明显强于大盘股（2018年10月18日——2018年11月23日）（三）外围市场和相关资产走势全球主要股指大部分均为下跌走势。股市呈现上涨走势的国家主要是印度、新西兰、巴西、阿根廷、沙特、以色列等。发达经济体多出股市跌幅较小，如美国、法国、日本、荷兰等。尤其是美国股市在四季度开始明显调整之前持续上涨。中国、德国、韩国、墨西哥等外贸导向明显的国家明显跌幅较大，表明贸易冲突对市场信心的负面影响显著。未来贸易风险一旦继续发酵则对上述市场仍将产生重大利空影响，反之风险缓释后反弹的可能性较强。

以下为演讲实录：高培勇：女士们、先生们大家上午好，很高兴再次出席CFO的会议，据我的观察，无论是作为企业家还是CFO，大家一直关注并且始终叨念的最前沿的问题无非是两个，一个是经济运行的态势，另一个是经济政策的布局。这无疑对于一个企业的经营，对于CFO，应该是放在首位的，并且始终追踪的。但今天我想说，无论是形势的研判还是政策的布局，对于我们来讲都是非常熟悉的，在当前最具考验的是因为形势判断和政策布局的错综复杂，而可能在观察视野上给我们带来的模糊这种挑战，换言之，我们要时刻保持对形势研判和政策布局因错综复杂而可能造成的视野模糊的这样一种挑战。

在行业方面，我们刚刚提到的日常消费行业股票，其仓位在2019年下降到了5%左右。取而代之的，是周期性的消费行业，占到20%左右的仓位。周期性消费行业，指那些和经济周期相关度比较高的消费行业，比如房地产、汽车、娱乐等。他们的特点，是经济扩张时增速比较快，而经济衰退时则也会大幅度收缩，因此被称为“周期性”消费行业。周期性消费行业，比日常消费行业股票的风险更大，股价波动率更高。伍德福德股票收入基金，买入了一些英国的房地产开发商股票。而这些房地产股票，由于”脱欧“造成的不确定性，股价大受打击，因此也拖累了伍德福德股票收入基金的表现。

千百度国际控股有限公司副总裁 巩伦贵：关的都是低效的网点，坪效很低的网点，同店销售今年我们是有下滑的，记者：大概能达到多少？千百度国际控股有限公司副总裁 巩伦贵：大概在6个点左右，6%。公告显示，仅在2018年上半年，达芙妮净关店450家，千百度上半年净减少91家自营零售店，星期六旗下品牌连锁店数为1491家，比2017年末减少98家。记者在东莞市采访过程中了解到，门店减少的同时，各大老牌鞋企的生产量也有缩减。

值得注意的是，ETF对资金的吸引能力体现出明显的“头部效应”，其间，仅上证50ETF一只基金就吸引了超过50亿元的资金；规模最大的6只基金收获的资金合计超过100亿元。本月以来，市场依然萎靡，上证指数、沪深300、创业板指、上证50等主要指数均现跌势。在低迷的市场环境中，ETF规模持续增长。数据显示，12月以来，主要的ETF产品份额明显增长。其中，华夏上证50ETF的份额增加了21.95亿份，位居全市场第一。创业板50ETF流入6.8亿份位居次席，华夏300ETF流入6亿份位居第三。此外，易方达创业板ETF和华泰柏瑞300ETF、南方中证500ETF分别增加5.7亿份、3.1亿份、2.8亿份。

订单下行成本上涨 外销代工鞋企转型中求发展代工外销一直是我国鞋企的重要销售渠道之一。作为世界重要的制鞋基地之一，广东省东莞市拥有完整的制鞋产业链，其中一个小镇的产量甚至曾经一度达到全世界总产量的20%，但在近几年，这一状况正在发生改变。厚街镇是广东省东莞市有名的制鞋大镇，也是国内最大的外贸鞋类集散地之一。1996年开始，熊伟就在厚街镇的一家鞋厂工作，与许多东莞企业一样，熊伟所在的鞋厂主要为一些国际品牌做代工生产。仅仅依靠代工，鞋厂在短短几年时间内快速发展，最多时曾有一万多名工人。